昨日，4000点没有形成钢铁防线，反而像“棉线”一样，一触即溃。在“空军”的猛烈轰炸下，多头的反抗力量显然已经消磨殆尽。行情进一步的走坏使很多投资者的情绪变得相当悲观。记者在采访私募这个群体时发现，私募人士大多表达了一个观点：调整仍未结束，反弹即是出货时机。

　　看空态度坚决

　　武当资产管理有限公司的总经理田荣华表示，在跌破4000点之后，市场可能会有一波小幅反弹，但反弹之后市场仍会迎来另一波调整。田荣华认为，虽然目前大盘已经跌至4000点以下水平，但估值仍然偏高。

　　挺浩投资的总经理康浩平也表示，“短线不能杀跌，但中线要反弹减仓”。他认为，长期看，牛市已经结束，01年到05年的熊市，第一波下跌也不过如此。周二的高开低走，彻底动摇了牛市信心，市场情绪非常悲观，甚至绝望，没有人敢买。而周三的行情再次表明，趋势已经严重走坏。

　　离底部还有距离

　　外围市场基本上都已经跌破年线，沪深300目前离年线还有一定的距离，客观来说，中国不可能游离于全球资本市场之外，沪深300还有下跌空间，这也意味着上证指数还会下跌。田荣华认为，上证指数如果跌到3500点，从今年对上市公司预测的基础上来看，应该属于绝对安全区域。但如果紧缩造成企业利润大幅下滑的话，市场还要面临新的问题。

　　康浩平指出，从技术面来看，牛市渐行渐远，但肯定会有一个B浪反弹，由于是急跌，在3800附近应该会有一波比较迅猛的上冲年线的反弹机会，类似于04年9月的行情。

　　另外一位来自朝阳永续私募平台的基金经理同样对市场甚为悲观，他是15-20倍市盈率的支持者。从总市值的角度分析全流通所需要的资本，他认为现在银行的储蓄资本只能支撑15-20倍的市盈率。如果08年到15倍PE，有可能会跌破3000点。

　　当然，除了悲观论调较为普遍之外，也存在零星的乐观声音。上海知名私募人士陈晓阳表示，“市场越是恐慌时越要有信心”，牛市还没有结束，因为中国经济体系尚未发生任何变化，而美国经济是因其内部经济发生了变化。  
  
 
 

贺辉红 中国证券报

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