提要：近段时间以来，农业、医药、新能源、煤炭等板块表现较为活跃。我们知道，一直以来农业板块的估值水平备受争议，但是为何农业板块可以持续反复走强呢？本栏认为，近期的资金性质与及通胀的大背景，赋予这些板块较大的想象空间。

    一、题材股表现活跃的深层背景

    近段时间以来，农业、医药、新能源、煤炭等板块表现较为活跃。以农业板块的隆平高科为例，从4月3日起累计升幅已经超过200%，而登海种业的累计升幅也超过100%。我们知道，一直以来农业板块的估值水平备受争议，但是为何农业板块可以持续反复走强呢？

　　本栏认为，农业、新能源等题材板块走强具备着深层的背景。首先，这也由近期的资金性质决定的。从有关统计数据来看，规模较大的基金仍然保持着谨慎的态度，高居不下的通胀压力，持续从紧的货币政策，使得基金等正规军不敢贸然做多。即使在印花税下调后，相当部分基金仍然对抛售为主，直到国务院副总理王歧山表示基金经理也要讲政治后，情况才有所改观。

　　相反，嗅觉灵敏的私募机构、与及其它民间资金对政策基调变化的把握是准确的，并成为了本轮反弹的主力军。从资金性质来看，私募的风格更加激进，更加善于把握具有市场人气与题材号召力的板块，如此一来，农业、新能源等题材板块大幅走强就不难理解了。

　　其次，通胀大背景赋予相关受益行业巨大的发展空间。四月高企的CPI增速，似乎在强化投资者的印象：通胀将可能超出预期，正如07年的大牛市一样。通胀的大背景，给农业、新能源等题材板块提供了巨大的想象空间。例如农业，农产品库存已经处于近二十年来的底部，加上极端天气、生物能源发展等因素的影响，玉米、大豆、小麦等农产品的供求关系渐渐变得偏紧，这可能导致农业行业步入一个跨度数年的景气上升周期。

　　二、短期内值得关注的题材概念股

　　那么，哪些题材概念板块值得关注呢？本栏认为可以分三类。第一类受政策倾斜板块，主要有资产注入概念、基础建设板块。资产注入方面，在近日召开的全国经济体制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信运营商等中央企业调整重组步伐，那么，资产注入较多的煤炭、钢铁、电力、军工等行业将有望从中受益。具体而言，资源优势明显、估值相对不高的品种值得重点关注，如有铁矿石资源的钢铁股，注资规模比较大的煤炭股。

　　基础建设板块方面可以关注电网。近年以来电网的建设一直落后电站，这种情况导致电网相关设备方面相对薄弱。08年初罕见雪灾的出现，使得政府更加重视电网的建设，预计2008-2010 年年均增长15-20%。其中2008 年规划投资约3000 亿元，同比增长22%。

　　第二类是在通胀背景下提价能力较强的板块，具体主要集中在化工、农产品、煤炭、钢铁、造纸等行业。例如化工行业中的化肥行业，钾盐资源由于主要分布在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等国家，高度的集中性使得这些国际巨头对钾肥价格有较强的定价能力。在需求不断增长的情况下，这些巨头完全能够控制产量，从而不断推高钾肥价格。而磷资源在全球范围内都是稀缺的，使得磷肥价格中长期走好。

　　第三类是未来增长相对明确的板块，其中以医药板块为代表。在宏观货币政策从紧、全球经济增长趋缓背景下，医药行业由于需求刚性，并且受到医改等有利政策的支持，前景相对乐观。值得一提的是，近期手足口病案例明显增多，6－7月份是手足口病的发病高峰，加上四川地震灾情的刺激，使得医药板块短期走强的动力较大。   
  
 
 

广州万隆

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