摘要


　　粘胶、氨纶行业表现抢眼。粘胶短纤07年全年均价为19516万元/吨，同比上涨43.70%，同期原材料棉浆粕价格涨幅为37.06%；氨纶40D07年均价为79136万元/吨，同比上涨57.27%，同期原材料MDI价格涨幅为13.22%，PTMEG价格涨幅为13.67%。产品价格上涨幅度大于原材料价格上涨，导致行业毛利率提升，行业利润增长速度高于收入增长速度。


　　行业进入周期性调整期，08年一季度业绩增速放缓。化纤行业是典型的周期性行业，经历06、07年的景气行情，行业进入了周期性调整期，在需求疲软等因素的作用下，主要表现为固定资产投资放缓、产品价格下降等。行业未来的发展主流是产品的差别化，在现有技术基础上不断开发产品的性能，使产品应用领域得以拓宽，加大中高端产品的研发力度，只有这样才能在市场竞争中不被淘汰。


　　风险提示。（1）经历了前期的景气行情，行业进入了周期性调整期，产品盈利能力有所下降；（2）主要的下游行业纺织服装行业面临重重困难，对原材料采购积极性不高。

　　投资策略。纵观化纤行业近期表现，我们认为行业增速放缓迹象已经明朗，行业面临新的调整，在激烈的市场竞争中有完整产业链、产品附加值高、市场开拓能力强的公司具有优势，我们建议关注山东海龙(000677)、海利得(002206)、江南高纤(600527)以及华峰氨纶(002064)等。
　研报下载 化纤行业：07年公司业绩增长明显 增持6股(研报)