干散货运输市场：看好2008年市场，但未来运力增长压力不容小觑。

　　油运市场：开局良好，单壳油轮退出进度还需要继续观察。

　　集装箱运输市场：受全球经济增长放缓影响最为明显，很难乐观。

　　沿海电煤运输市场：需求持续旺盛。

　　投资策略：由于宏观层面不确定因素增多，并且燃油价格上涨也给航运业带来不小的成本压力，我们因此下调水运行业评级至“持有”。

　　对于二季度选股，我们认为，不仅要考虑公司的实际投资价值，也要考虑规避市场上比较敏感的风险因素。国内沿海货运市场，尤其是电煤运输市场，具备比较明显的优势：一方面，中国沿海运输市场受国家政策保护，只对五星旗船舶开放，未来几年受国际市场上运力增长的影响较小；另一方面，沿海运输市场受世界经济放缓的影响较小，能够同时受益于中国“消费”和“投资”这“两驾马车”，未来几年的市场需求确定性比较大。

　　此外，我们还继续看好特种件杂货运输市场。从运力上看，这部分船型的运力增长压力较小；从货源上看，这部分船型的货源多为机械工程货物，短期内对经济衰退的敏感性不高。

　　出于上述考虑，二季度我们重点推荐中海发展(600026)、中远航运(600428)。其中，中海发展预计2008年和2009年的每股收益将分别达到1.91元和2.05元；中远航运预计2008年和2009年的每股收益分别为1.81元和2.18元。不过，我们在看好部分水运类股票的同时，也提醒投资者注意回避风险，目前世界经济增速放缓已超出市场预期，燃油价格的上涨也超出预期，这些因素都将对水运类公司产生不利影响。

 

北京晨报

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